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美国跑出4.1%神速GDP,为何金融市场不买账?
作者:www.meimuxiu.com 时间:2018-8-2 7:27:15   文字:【】【】【
摘要:美国跑出4.1%神速GDP,为何金融市场不买账?

  据统计,对口援建省市帮助四川地震灾区培养急需的各类专业技术人才,采取双向挂职、两地培训和支医、支教等方式,开展医疗卫生、项目管理、施工监理、城乡规划等培训4万余人次,给灾区留下了一支“撤不走”的人才队伍。

当老牌发达国家都已习惯了2%左右的GDP增速,突然间美国公布了今年二季度实际GDP年化环比初值高达%的惊人数据。更令人震惊的是,金融市场的反馈却与预期背道而驰——美股、美元下挫,日元、黄金、国债等避险资产上涨。数据背后有什么真相?截至美国当地时间上周五收盘,美国十年期国债收益率报%,较前跌%,该收益率在今年2月一举突破3%后就失去了动能,持续盘踞在%附近;美元指数收报%,较前下挫%,近期美元冲击95遇阻,多头尽显疲态;纳指、标普500指数收跌,纳指收盘跌超1%。市场质疑GDP高增速不可持续美国二季度经济增速为2014年三季度以来最佳,也是2008年金融危机以来第三高增速,2018年一季度前值由2%上修为%。美国商务部也表示,GDP受到各类因素的增长拉动,包括个人消费支出(PCE)、出口、非居民固定投资、政府支出等等。市场的消极反应一方面源于市场此前的超高预期。其实,早前华尔街分析师的预期更高,甚至有投行对二季度GDP的增速预期超过了5%,减税带动的超预期企业资本支出(CAPEX)和盈利是主要原因。但多数经济学家认为,二季度超过4%的高增速不可持续,下半年减税等财政刺激政策的红利会消退,贸易不确定性的影响会逐渐显现。就数据细分项来看,净出口是对此次GDP最大的临时提振因素。美国当季出口涨幅为%,为GDP贡献了个百分点,是2013年以来最大增幅。但分析师预计,出口的大涨可能是各界出于对未来关税的担忧而采取的临时反应。CapitalEconomics指出,大豆、玉米等食品、种子和饮料出口的年化增速大涨80%,这使得出口受到提振,而这也与商家抢在关税生效前布局有关。排除上述因素后,美国二季度出口增速为%。不过,除了贸易部分,美国库存和政府支出、对私营部门的销售都到达了年化%的增速,这也超出了整体GDP数据。其中,政府开支增长%,为GDP贡献了个百分点。联邦政府支出增长%,为2014年以来最大,主要与国防开支激增有关,州和地方政府支出增长%。但过去经验显示,政府开支的增长对美国经济的影响程度无法持续太久。2014年中期,GDP随政府开支增长而攀升,但2015年三季度GDP就跌回1%,此后持续维持在3%以下。此外,私营非住宅的固定投资(商业支出)在二季度增长%,为GDP贡献了近1个百分点,但小于%的一季度增幅。该指标包括了对商业地产、设备和软件等知识产权产品的投资。其中,建筑支出增长%,主要受油气钻探需求推动,也小于一季度的%。分析师认为,商业支出的增长与减税息息相关,此前企业税率永久性从35%降至21%。企业支出的增长其实大大超出了早前经济学家的预期,但这一增速能否持续也要打一个问号。就家庭消费支出而言,二季度增速4%,创三年半最佳,为GDP贡献了近个百分点。不过一季度消费支出的增长%下修至%(因恶劣天气),这也小幅扭曲了二季度“年化季环比4%”的相对增长程度;同时,排除食品和能源之后的核心个人消费支出为2%,不及预期%,一季度前值也从%下修至%。上周五,美国总统特朗普也“点赞”这份GDP报告,称经济增长的势头是“非常可持续”的,认为今年全年增速会超出3%。

此前,经济学家普遍预计美国2018年GDP增速为%,而且这已经计入了减税的影响。

“趁(利好)还在的时候就尽情享受吧,”PantheonMacroeconomics首席经济学家IanShepherdson表示,他也预计消费支出可能会在三季度下滑,因为减税的刺激效应也会下降。

债市曲线预示“情况不妙”美国国债收益率曲线近年来不断受到全球市场瞩目。

近期,收益率曲线的平坦程度已经超出了市场想象,十年期国债收益率减去两年期国债收益率正在逼近0。

在过去一个月,美债收益率曲线变平超过30个基点,并在上两周的几天内达到23个基点的周期最低值,这是自2007年8月以来该曲线斜率最平缓的水平。

“近期,美国国债收益率曲线已经趋于平坦化,这也意味着市场认为美国经济的超预期表现只是一个周期性现象,因此判断美联储加息会集中在2018年和2019年(表现为短端收益率提升),此后就会停滞(长端收益率停滞不前)。

眼下,美联储预计的加息路径已经大大超出了货币市场给出的定价,一份亮眼的GDP报告似乎并不能改变这种预期差。

”渣打全球策略主管罗布逊(EricRobertsen)对第一财经记者表示。

在此次GDP数据公布后,美国十年期国债收益率并未因经济走好而攀升,反而是小幅下降。

货币市场曲线也是一个领先指标。

如果市场真的相信美国经济超预期的故事,那么远期货币市场曲线应该走陡,但就2020年往后,美联储对于加息和经济的预测和货币市场的定价出现了“鸿沟”。

美联储预计将在在2021年12月底前将联邦基金利率提升至%以上,但罗伯逊也对记者表示,美国货币市场曲线已经定价出了加息周期尾声,这具体表现在——2018年12月减2019年12月的欧洲美元期货差在附近盘旋,而2019年12月减2020年12月的欧洲美元期货差上周一度为负,即曲线出现短暂倒转。

沙巴备用网址  自2015年被中国化工集团公司(以下简称“中国化工”)收购后,全球知名轮胎制造商倍耐力2017年亚太区销售额约8亿欧元,是企业收入增长最快的区域,其中超过三分之二来自中国。

脚注信息
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